Episodul 6: Documentele tranzacționale – va fi lista de garanții afectată de Covid-19? Care va fi impactul asupra asigurărilor de tip W&I?
Garanțiile acordate de vânzător sunt negociate intens în aproape orice tranzacție de M&A, întrucât se presupune că scopul acestora îl reprezintă alocarea riscurilor pentru trecut între vânzători și cumpărători. Prin urmare, întrucât efectele economice ale Covid-19 vor apărea în viitor, s-ar putea afirma că pandemia nu ar trebui să afecteze în vreun fel lista de garanții. Acest lucru este însă numai pe jumătate adevărat.
Sfera garanțiilor. În încercarea de a maximiza evaluarea atribuită societății, vânzătorii care beneficiază de o bună cunoaștere a businessului societății și de abilitatea (poate deja dovedită) a acesteia de a naviga prin asemenea momente dificile ar putea decide să abordeze îngrijorările cumpărătorilor prin acordarea anumitor garanții referitoare la măsurile deja implementate de către societate pentru a limita orice impact negativ al răspândirii Covid-19.
Limitări. Din perspectivă financiară, într-o piață dominată de riscuri crescânde, tendința naturală ar fi să asistăm la creșteri ale limitărilor financiare (în limba engleză, caps) aplicabile răspunderii vânzătorilor în legătură cu documentația tranzacțională. De asemenea, nu am exclude posibilitatea de a asista la stabilirea unui tratament diferit al garanțiilor privitoare la Covid-19 prin comparație cu setul mai uzual de garanții, inclusiv din perspectiva limitărilor de timp aplicabile, care ar putea, spre exemplu, să fie mai reduse (de asemenea, trebuie reamintit faptul că, în ce privește tranzacțiile realizate exclusiv pe piața locală, limitările de timp (i.e., respectiv termenele de prescripție și de decădere) sunt suspendate pe întreaga durată a stării de urgență).
Asigurările de tip W&I. Ne așteptăm că piața de asigurări pentru tranzacțiile de M&A va rămâne deschisă și că utilizarea asigurărilor de tip W&I ar putea chiar să crească în acest nou context. Cu toate acestea, asigurarea de tip W&I nu ar trebui văzută ca o modalitate de a transfera riscul referitor la răspândirea Covid-19 către o terță parte, întrucât toți asigurătorii vor insista pentru o excludere generală a Covid-19 din sfera riscurilor asigurate și vor continua să refuze să ofere acoperire pentru orice garanții privind perspectivele. Mai mult decât atât, orice garanții nou incluse pentru a aborda răspândirea Covid-19, chiar dacă nu au caracterul unor garanții privind perspectivele, vor fi asigurate doar sub condiția ca un exercițiu de due diligence solid să fi fost realizat cu privire la acest subiect. Ar fi de așteptat, de asemenea, ca unele dintre garanțiile uzuale care în trecut erau incluse cu ușurință în sfera riscurilor asigurate, în cazul în care ar fi rezonabilă așteptarea ca acestea să fie afectate direct de pandemie (precum garanțiile privind conformarea generală cu legea, măsuri legate de sănătatea și securitatea angajaților sau privind schimbările survenite de la data situațiilor financiare) să devină mai dificil de acceptat de către asigurători, cu excepția cazurilor în care exercițiile de due diligence au acoperit aceste aspecte într-un mod satisfăcător pentru asigurător. Din perspectiva tarifelor și a acoperirii financiare, piața va fi, cel mai probabil, caracterizată de o creștere a primelor pentru asigurările de tip W&I, generată, pe de o parte, de solicitărilor asiguraților pentru acordarea unei acoperiri financiare mai ridicate pentru a minimiza riscurile asociate cu tranzacția de M&A și, pe de altă parte, de o potențială creștere a cererilor de despăgubire (în limba engleză, claims) care ar putea da naștere obligațiilor de plată ale asigurătorilor.
Cu acest episod încheiem seria de articole în care am încercat să arătăm cum ne-am aștepta ca arhitectura unei tranzacții standard de M&A să fie (re)modelată zilele acestea. Sperăm că articolele noastre vi s-au părut interesante. Rămâneți aproape și urmăriți în continuare RTPR Emergency Journal pentru alte articole captivante privitoare la ce impact ar putea avea Covid-19 asupra business-urilor în aceste vremuri pline de provocări.
*Această ePublicație este furnizată de Radu Tărăcilă Pădurari Retevoescu SCA în scop exclusiv de informare și nu reprezintă asistență juridică sau o ofertă pentru acordarea de asistență juridică. Distribuirea acestui document nu dă naștere unei relații avocat-client. În cazul în care doriți să solicitați asistență juridică cu privire la oricare dintre aspectele analizate în acest document, vă rugăm să vă adresați persoanei obișnuite de contact în cadrul Radu Tărăcilă Pădurari Retevoescu SCA la +40 31 405 7777.
